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2018年上市后，工业富联连续5年被纳入恒生可持续发展系列指数，两年内获MSCI连续3次上调ESG评级，标普、富时罗素对其ESG评分远超同行。

工业富联认为，真正的领导级企业，不只应关注EPS，为股东争取权益，也要以ESG推动永续经营。“双E方程式”下，其将ESG融入运营与管理，并以技术创新，驱动可持续发展。近年，乘上AI东风的工业富联，AI服务器预计占全球四成份额，截至2024年6月14日，其迎来历史最高点27.23元/股，市值重回5400亿元。

来源：新财富杂志（ID：xcfplus）

作者：程静

ESG强制信披时代，如何“按时保质交卷”，困扰不少上市公司。那么，哪些公司在这方面受到好评，它们有怎样的经验？

从国际主流ESG评级机构的评价看，工业富联在A股公司中排名靠前。

富时罗素（FTSE Russell）给予其3.7分，排A股上市公司第三名，高出电子行业的平均得分2.24分。

明晟（MSCI）于2022年10月将工业富联的ESG评级提升至BBB，这是其在两年内的第三次上调。评级结果显示，工业富联在清洁技术机遇方面领先同行，在公司治理、公司行为、化学品安全以及争议性采购方面处于行业平均水平（图1）。

图1：MSCI两年内连续三次上调工业富联ESG评级

资料来源：MSCI

标普ESG评分显示，工业富联在E领域得分为48分，高出行业均值18分；S、G领域分别获得49分和50分，均高出行业均值22分；从各指标得分来看，除了公司治理，其他重要指标得分均超过行业均值（图2）。

图2：标准普尔给予工业富联的ESG重要指标得分

资料来源：标准普尔，新财富整理

路孚特（Fefinitiv）ESG评分显示，工业富联在124家数据通信与网络公司中排前20%，在资源使用、劳动力、企业社会责任战略等细分领域的得分超过90分，排放量、创新的得分超过80分（表1）。

2019年起，工业富联进入恒生A股可持续发展指数，至今已连续5年被纳入。这一指数的成份股包括可持续发展表现最卓越的内地上市公司，其中A股公司为30家，且每年调整。同时，恒生指数给予工业富联的ESG评级为A级，属于可回应型（即回应利益相关者的需求和期望），其评分在A股167家信息科技公司中排在前10%，在全球1348家同行业公司中也排在前10%。

晨星Sustainalytics给予工业富联整体的ESG风险评价结果为低风险，在全球16421企业中排在前10%。

工业富联也进入沪深300 ESG基准指数，中证指数给予其ESG评级为A级，在73家消费电子零部件及组装公司中排第8名，其E、S、G三项得分分别为0.54、0.95和0.71分，分别排在电子行业第27、1、8名。

此外，根据深沪交易所的要求，上证180、科创50、深证100、创业板指数的样本公司及境内外同时上市公司，应在2026年4月30日前首次披露《可持续发展报告》。截至2024年2月底，共有457家公司在强制披露之列。新财富逐一梳理发现，其中有65家公司至今未发布相关报告，发布报告的392家公司中，仅工业富联的ESG报告能够搜索到要求披露的所有20个议题的关键词。

那么，评级靠前、ESG信披较为全面的工业富联如何看待ESG？

其ESG报告认为，真正的领导级企业，不只是商业世界的领导，也应是社会的领导力量；不只应关注EPS（每股盈利），为股东争取权益，也要以ESG推动企业永续经营。

为此，其响应母公司鸿海精密于2020年提出的“双E方程式”，即“EPS+ESG=永续经营”，并将ESG理念融入经营管理与转型升级的过程中。

01

E：绿色转型，内外兼修

工业富联，全称为富士康工业互联网股份有限公司，其前身为2015年于深圳设立的福匠科技。福匠科技经历多次重组，收购了原富士康诸多核心业务，并于2017年整体变更为工业富联。此后，工业富联又陆续通过发行股份、现金、现金收购股权等多种方式，合并了多家鸿海体系的境内外子公司，成为一家控股型公司，并于2018年登陆上交所。

如果说，富士康曾经的标签是代工，那么，以工业富联之名上市，则体现其新的定位——成为“全球领先的高端智能制造及工业互联网服务商”。智能制造与工业互联网，不仅是其自身转型的目标，相关成果也转化为收入的一部分，拉动工业富联的业务升级。

从工业富联2023年年报看，其主营业务包括通信及移动网络设备、云计算、工业互联网三大板块，分别贡献4763.4亿元营收的58.57%、40.79%和0.35%（表2）。其中，云计算业务得益于AI潮起，表现亮眼，预计2024年其AI服务器占全球市场份额的40%，AI贡献将占其云计算总收入的40%。AI浪潮拉动下，叠加英伟达独家订单加持，工业富联的市值重回5400亿元，迎来历史最高点27.23元/股。此前，其最低跌至2000亿元以下。

按照MSCI的ESG评级方法，工业富联被纳入电子设备、仪器与零部件行业。在E领域，这一行业重要的考察指标是清洁能源机会，权重高达16.5%，主要评估公司的清洁技术创新能力、战略发展举措及清洁技术带来的收入等（图3）。

图3：MSCI评估工业富联所处行业的指标权重分布

资料来源：MSCI，新财富整理

根据2023年11月MSCI的评价结果，工业富联在这一议题上的表现为领先水平，而一年前，MSCI还认为其处于落后水平。

标普对工业富联的ESG评分中，E领域唯一的重要指标气候策略得分为53分，接近行业均值28分的两倍。工业富联的路孚特ESG评分结果显示，其环境主题中的温室气体排放和资源使用指标上分别获得89和95分的高分（满分为100，75分以上为领先水平），显示其在应对气候变化、能源利用方面领先同行。

在E领域，工业富联做了什么？

对内：制定净零排放目标，力推清洁技术、智能制造

工业富联2022年5月发布的碳中和白皮书显示，其将通过节能减排、技术创新、进行可再生能源采购和探索碳汇项目，实现净零排放目标。工业富联将这一过程总结为3R路径，即减少运营碳排放量（Reduce，减量）、能源结构转型（Replace，替代）、碳抵消与碳捕获（Reslove）。

根据工业富联2023年ESG报告，在减量层面，其当年进行了952项节能减排项目，投资额达到4.26亿元，减少了15.8亿吨二氧化碳排放（表3）；在替代层面，其使用21.4亿千瓦时的可再生能源，是2022年的3.7倍，相当于减少122万吨二氧化碳，可再生能源使用量远超公布相应数据的头部同行。

此外，工业富联还设定了短期、中期和长期目标：2030年，运营范围内（范围一及范围二）的碳排放量较2020年下降80%；之后5年内，实现运营范围内碳中和；待2050年，实现全价值链（运营及范围三）净零排放。相较于我国2060年碳中和，工业富联的碳中和目标提前了10年。

为实现这一目标，2023年，工业富联的环保投入超过9亿元，是2022年的2.25倍，投入规模长期位于消费电子行业A股公司前列。

2023年，工业富联共计减少了137.8亿吨二氧化碳，绝对排放量同比减少51%，较2020年基准年度下降40%，可再生能使用比例提升至58%；运营范围排放量约为105万吨，以此计算的运营范围排放强度为220吨/亿元营收，较2022年降低50%（表4）。

3R路径之外，工业富联还通过工业自动化、人工智能等技术，实现智能化的无忧生产模式，并减少生产过程消耗的水、电与化学品等资源。

这其中，最有代表性的，是打造“灯塔工厂”。社会责任报告显示，工业富联的“灯塔工厂”通过智能化的用能分析及自动控制，能源管理效率提升80%以上，能耗降低10%以上。

随着自动化水平提升，2018-2023年，工业富联的员工减少6万余人，其中，生产人员减少6.84万人，而研发技术人员则从2.3万人增长到超过3.1万人，占公司总人数的比例接近1/6，其中，本科及以上学历者占比过半，工程师红利凸显（图4）。

图4：近6年工业富联生产人员、研发人员数量及员工总数变化

数据来源：工业富联年报，新财富整理

清洁技术的应用，同样离不开研发投入。

近6年，工业富联的研发投入总额超过600亿元，位列行业第一，且远高于行业均值。不过，其2023年研发投入108.11亿元，同比有所减少，占营收的比重在头部同行中较低（表5）。

2023年，工业富联有效申请及授权专利超过6600项，较上年增长8.7%。根据2022年社会责任报告，其专利中，清洁技术相关专利达1147项，当年新增343项，主要针对节能增效和污染治理。其38家子公司通过ISO14001环境管理体系认证，17家子公司获得ISO50001能源管理体系认证，旗下12家单位通过UL2799废弃物零填埋认证。

技术升级之下，工业富联人均创收已由2018年的164.7万元，增长至2023年的248.71万元，在消费电子零部件及组装行业头部公司中，仅次于环旭电子（表6）；其管理费用率、期间费用率也优于同行业头部公司（表7）。

对外：赋能产业链绿色转型，拓展清洁科技收入

工业富联在节能转型方面投入颇高，一方面源自其“双E方程式”战略，另一方面在于其下游企业设定的全价值链碳中和目标的倒逼。

工业富联的主要客户苹果，已于2020年4月实现了运营范围内的碳中和，并计划于2030年实现全价值链净零排放。2019年起，苹果要求供应商，必须测算并提供运营范围的碳排放量。2022年1月苹果发布的供应商行为准则中，要求其每年根据温室气体协议或同等标准，编制年度排放清单，并设定减排目标，随时接受苹果审查。工业富联也在其列。

自2018年上市起，工业富联就每年按ISO14064-1标准，进行运营范围的温室气体内部盘查，并进行披露。2020年，其开展碳排放数据全面盘查。2021年起，其核算范围扩大至范围三，并对数据采用第三方查证。

根据青绿ESG数据库平台，2023年公布温室气体排放数据的电子行业公司仅有48家，占比不到10%，其中，公布了范围三排放量的只有10家，按同样标准进行内部盘查并经过第三方查证的公司，只有工业富联、鹏鼎控股(002938)、龙腾光电(688055)三家。

除了苹果，工业富联主要客户中，微软、亚马逊、思科、爱立信、戴尔均设置了净零排放目标。或因有此参照，在碳中和行动上，工业富联不仅躬身示范，也积极推动上游供应商予以落实。

对新进供应商，工业富联通过准入管理，采集其能源使用、节能减碳、温室气体盘查等相关信息，并从中选择生产自动化程度高、能源使用效率高的厂商。对现有供应商，则制定供应商社会与环境责任（SER）管理体系，评估其劳工、环境、道德等150多项指标的表现，不合格方面会要求限期整改。

2022年，工业富联新进供应商中，采用环境及社会标准稽核的有123家，占比达79%；关键供应商中，开展社会与环境责任风险评估的接近2/3，评估结果为中高风险的供应商，有98.31%经现场稽核后完成整改。为辅助供应商达标，工业富联2022年组织17次社会责任培训，183家关键供应商参与。

在高要求的同时，工业富联也通过输出能效管理系统、智能制造服务，帮助产业链上下游绿色转型，并拓展自身的收入，比如，帮助海鸥住工实现了全价值链的数字化覆盖，提升生产效率30%，降低库存周转10%，提高生产良率8%；协助中信戴卡获得全球“灯塔工厂”认证，使其生产成本降低33%，设备综合效率提升21.4%，产品不良率降低20.9%，交付时间缩短37.9%等。

2022年，工业富联的清洁科技相关业务营收为2143.56亿元，占总营收的41.88%，接近云计算板块的总收入。

02

S：关注数据信息安全，聚焦员工权益痛点

拥有近20万员工、处于供应链关键节点的工业富联，利益相关者广泛，身系的社会责任也颇为重大。数据信息安全、员工权益与健康，是其S领域的重点关注议题。

此外，工业富联的绿色转型，因其所处行业的特殊性，而具备多重属性，既涉及E领域的清洁能源技术、资源利用、应对气候变化的碳中和行动，又涉及S领域的供应链管理、可持续采购、客户参与度、回应国家“双碳”战略关切等内容。

识别信息安全风险，构建防护体系

苹果的50条供应商行为准则，其中之一即为信息安全。

当下，数字化转型是制造业大势所趋，作为工业互联网平台，工业富联已累计服务超过1500家全球顶尖客户，其电子制造业务上市前便已获得沉淀30年的海量工业数据。如何保护自身与客户信息安全，在合法、正当、必要原则下收集和使用信息，值得重视。

数据隐私与安全，是晨星Sustainalytics提到的工业富联四个核心议题之一，也是标普评价其S领域表现的五个重要指标之一，标普评价结果显示，工业富联的隐私保护指标得分为49分，远超行业均值的21分。

其首席信息安全官徐洪涛曾提到，工业富联的信息安全体系建设，聚焦威胁防御、IT内控、合规遵守三大方向，结合了相关法律法规和国际信息安全标准ISO/IEC27001:2013设置。其架构中，总经理为第一责任人，并包括信息安全委员会、信息安全工作指导小组、工业富联讯息安全处、各事业群、分子公司、控股企业信息安全部门等机构。2022年1月，工业富联入选工信部工业互联网网络安全分类分级管理优秀试点企业，与其一同进入的还有海尔卡奥斯。

截至2022年底，工业富联子公司中，有6家通过了ISO27001信息安全管理体系认证。根据秩鼎ESG数据库，433家电子行业上市公司中，仅有36家获得此项认证，占比为8.31%。

2022年，工业富联针对自身识别出三大主要信息安全风险，分别为信息安全合规风险、外部威胁攻击风险、内部信息泄漏风险。为此，其制定了相应管理制度，并通过定期的漏洞扫描、渗透测试、调研、第三方稽核，辅以不定期的自动化监控、内部稽核以及终端安全稽核，为信息系统提供保障。

此外，工业富联注重网络安全、数据隐私保护培训，2022年，其开展相关培训142场次，覆盖超过12万名员工。同时，工业富联也为多家企业客户提供平台信息安全的整体规划。

发力劳动力管理，表现仍落后同行

劳动密集型制造企业在劳工关系方面通常较受关注，14年前，富士康曾因员工“十三跳”陷入舆论漩涡，多年以后，劳工关系问题仍对工业富联至关重要。

MSCI的ESG评级中提及的工业富联六个核心议题，其一就是劳动力管理，其评级方法中，这一指标的权重占比超过20%。晨星Sustainalytics显示的四个工业富联ESG核心议题，也有人力资本这一项。标普的ESG评分中，五个S领域重点指标中，有两个涉及员工利益，分别是职业健康与安全、吸引和留住人才。

从评价结果看，MSCI认为，工业富联在劳动力管理方面的表现落后于同行。路孚特的评分显示，工业富联的劳动力、企业社会责任战略指标的得分高达92分、97分（满分100分），不过，其在人权方面的得分则仅有73分。MSCI的劳动力管理涉及四个方面，分别为员工多样性、管理层与基层间的关系、员工保护与员工激励政策，而路孚特的劳动力指标涉及的四个方面分为员工多样性、职业发展与培训、工作条件、健康与安全。

尽管评级机构考察指标的侧重点不尽相同，但也显示工业富联在这一领域仍有短板。

如何保障员工权益与健康、提供更好的工作环境？工业富联表示，自身不断在发力。据其社会责任报告，2022年，工业富联为所有19余万员工提供员工保险、退休金，宿舍、健身房、医院、游泳池、食堂等设施，还有大学协助员工提升学历，其还推出了权利风险防范预案，覆盖女职工生育保护及健康、工资与福利、工作时间、自由结社等议题，并开展劳动保护稽核工作，此外，其每季度开展关爱员工慰问活动。

工业富联的女性员工占比超过四成，根据秩鼎数据库，在同行业龙头公司中，其这一比例仅次于立讯精密。孕期女性员工在工业富联是一个非常庞大的群体，2022年接近8000名女性员工休产假，占员工的比重约为4%，当年产假返岗率达92.9%（图5）。

图5：工业富联女性员工占比逐年提升

资料来源：工业富联社会责任报告

根据秩鼎ESG数据库，工业富联人均培训时长为57.63小时。公布这一数据的同行业龙头公司数量较少，在已公布数据的公司中，工业富联的表现处于领先地位。

员工健康与安全方面，工业富联建立了健康、安全和环境（HSE，Health, Safety and Environment）管理体系。2022年，工业富联在HSE方面总投入为3.75亿元，其33家下属公司通过了ISO45001职业健康安全管理体系认证。

在安全风险方面，自2019年以来，工业富联每年执行“RG风险评级查勘与专项评估服务持续改善作业”，措施包括减少重体力劳动及易职灾岗位的员工数量。2022年，工业富联累计发生可记录工伤次数102次，较2021年降低63.31%，可记录工伤率为0.16次/百万工时，较2021年减少0.4次/百万工时。

此外，工业富联在郑州市残联支持下建立的“阳光工厂”，是全国最大的残疾人工厂，截至2022年底，其残疾员工达1763人，同比增长7.04%。

工业富联表示，其每年会进行员工满意度调查，努力贴合员工需求，2022年员工满意度加权均分为8.06分，员工在工作认同、团队合作、薪酬福利等维度有着显著较高的评价。

03

G：构建高效永续框架治理体系，ESG评级提升四步走

MSCI对工业富联的ESG评价显示，其在公司行为和公司治理方面均处于行业平均水平。新财富梳理发现，MSCI对A股446家公司进行了ESG评价，分别有310家、169家在这两个方面处于落后水平。

为提升ESG实践，工业富联形成了一套完整的管理制度。

首先，其结合GRI可持续发展报告准则、证监会信披准则、上交所监管指引及各类电子信息行业社会责任指南，探索永续标准；其次，参与联合国永续发展目标（SDGs）、负责人投资原则（PRI）等国际倡议，提升自身行为准则；最后，结合各机构的评级方法及指数构建框架，进行调整。

在此基础上，其将ESG提升策略分为四步。

第一步，盘点公司ESG现状，将各指标分为无相关绩效指标、有绩效指标但未披露、有绩效但不宜披露的敏感议题；第二步，进行绩效差异分析，参考相关法规和标准、对标同行，评估中短长期如何改善；第三步，制定改善计划，若改善可能性小，则公司高层裁定是否执行，若得到认同，则纳入中长期规划；最后，通过官网、财报、ESG报告等对外披露。

ESG报告是评价机构获取评级底层数据的主要途径。2018年上市以来，工业富联连续5年发布ESG相关报告，2022年，其社会责任报告将92家并表子公司纳入，从供应链管理、科技创新、员工雇佣、员工健康与安全、员工培训、环境、社会公益等七个方面，公布了超过100项GRI关键量化指标，并对报告进行了第三方检测机构认证。

此外，2022年，工业富联根据TCFD（金融稳定理事会组建的气候相关财务信息披露工作组）的要求，结合CDP（碳披露项目，环境信息平台）气候变化问卷，发布了中英文版碳中和白皮书。

工业富联认为，企业提升ESG管理的目的，一方面为响应监管合规要求、投资者责任投资关切、客户对供应商社会责任要求，以及联合国可持续发展目标，另一方面，也是企业发展的内在需要，通过降低经营风险并持续提升ESG绩效，能够吸引投资，从而获得收益。

对于ESG信披的效益，工业富联将其归结于五点，分别为高质量满足交易所监管要求；提升市场竞争力、升级公司管理、建立稳健增长的资本市场品牌，以及建立责任品牌形象。

整体来看，工业富联将“永续经营、绿色发展”作为核心理念，在自身智能制造、转型升级的同时，运用清洁技术战略，助推供应商、客户、社会等层面践行低碳可持续发展，同时，在数字化转型过程中注重保护数据信息安全，重点关注员工权益与健康议题，保持高效的信息披露，建立永续框架治理体系，不仅收获了ESG评价方的认可，在上交所上市公司信披考核中，工业富联自上市起已连续4年考评结果为A。此外，其入选2022年新财富最佳上市公司，在中国上市公司信息透明度指数中排在第73位，在电子行业中排在第3位。

与此同时，作为A股“工业互联网”第一股，工业富联上市6年来，市值经历了一轮过山车式的涨跌：从上市时的4000亿元，于2022年3月跌至2000亿元以下，2023年以来，又因AI潮起掉头上行，一度突破5400亿元，之后又因税务核查等因素，市值跌回2500亿元，截至2024年6月14日，重回5400亿元。

资本市场的投票，印证了工业富联在求解“双E方程式”上的努力。

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